里昂发布研究报告，将玖龙纸业(02689)评级由“跑赢大市”降至“跑输大市”，盈利预测下调，目标价13.8港元。

报告称，玖纸上半年业绩符合预期，调整后利润增长62%，但由于禁止进口旧瓦楞纸箱(OCC)，成本结构性上升将测试造纸商的提价能力，资本支出的飙升在长期增长之前增加压力。

此外，集团宣布进取产能扩张计划，以确保上游和扩大纸张/下游产能，驱动长期增长的能力，但以资本支出的增加，短中期的融资成本为代价。